投入年末，券商纷纷发布研报对来岁经济地方及股票走势进行权衡。近日，包括海通证券、光大证券等多家券商发布2025年年度宏不雅、策略权衡敷陈。

权衡2025年，券商普遍觉得，计谋暖风有望捏续，中国经济仍有较大增长后劲，A股有望延续上行趋势。配置干线上，券商普遍看好科技成长及红利钞票，此外并购、市值贬责等主题标的也东谈主气较高。

来岁计谋暖风有望捏续

关于来岁的宏不雅地方，券商首席经济学家普遍觉得，中国中遥远经济仍有很大后劲，计谋暖风有望捏续，看好黄金及职权钞票的结构性契机等。

海通证券宏不雅首席分析师梁中华于11月17日发布2025年宏不雅权衡敷陈《自胜者强》。梁中华指出，权衡2025年，宏不雅环境复杂多变，尤其是外部不细目身分或仍较大。面临压力，权衡国内计谋会络续逆水行舟，积极发力。权衡2025年我国GDP增长运筹帷幄有望定在5%傍边。我国中遥远经济有很大后劲，但短期需要提振需求。

在钞票配置方面，梁中华觉得，特朗普计谋一朝落地，好意思债利率或有进一步上行压力，好意思股波动也可能加大。从相对经济变化看，好意思元指数或仍然偏强，欧元、日元等货币或偏弱。世界百年变局络续演绎，中遥远良善黄金和类货币钞票。我国计谋暖风捏续，不错良善职权钞票的结构性契机。同期，我国债券和类债券钞票的契机，仍然值得良善。

光大证券首席经济学家高瑞东11月16日发布2025年宏不雅权衡敷陈《乘风破浪，扬帆起航》。高瑞东觉得，2025年，好意思国经济或将“软着陆”、通胀重燃、降息节律偏缓；中国经济或将加速改良、重启轮回、走出低通胀。

在大类钞票配置方面，高瑞东觉得，A股或将慢牛，A股估值已建树至广宽区间，后续取决于计谋力度能否合适乃至超出阛阓预期、经济数据能否好转、企业盈利能否建树。债市方面，充裕的流动性仍将捏续利多债市，偏弱的实体融资需求则可能角落好转，放大利率波动风险。黄金则长牛在途，机遇大于风险。

华创证券首席经济学家牛播坤11月18日发布研报《2025年宏不雅脑通达在哪儿》，给出了2025年一致性预期以外概率较高的景色预测。主要包括九个方面：一是好意思国经济堕入滞胀；二是好意思联储重启加息；三是好意思欧缓助乌克兰的计谋立场分化，避险需求转向好意思元；四是国外政府债务风险溢价走高；五是地产计谋仍需络续探路；六是需求贬责计谋最终大幅转向住户端；七是中好意思库存周期共振；八是PPI的外部负面压力全面退去；九是中国出口将在2025年再一次超预期。

A股有望延续上行趋势

关于A股，普遍券商觉得，2025年A股有望延续上行趋势。

海通证券策略首席分析师吴信坤觉得，权衡2025年，住户及长线机构配置力量将鞭策资金面改善，增量计谋落地鞭策宏不雅、微不雅基本面改善，A股延续上行趋势。

光大证券策略首席张宇生觉得，2025年牛市在途。权衡2025年A股盈利增速将建树至10%以上，计谋的捏续支援以及赢利效应带来的资金流入将有望进一步熏陶阛阓估值，A股指数发扬仍然值得期待。昔日的中央经济责任会议及经济数据值得良善，2024年12月与2025年3月或将是阛阓行情演绎的坚苦时分节点，一季度之后良善经济与盈利的骨子建树进度。港股冷落要点良善恒生科技的发扬。

东莞证券参议所长处助理费小平觉得，2025年上半年，增量资金捏续入市可期，计谋鞭策上市公司高质料发展；而计谋戮力有望改善A股盈利预期，现时估值处于相对历史低位，功绩和估值具备建树空间。合座看，现时阛阓趋势仍是转入颤动回暖节律，跟着货币、财政及产业计谋连接发力，2025年上半年阛阓合座环境有望络续改善，阛阓有望络续向演出绎。

开源证券策略首席韦冀星觉得，2025年国内要素坚苦性将大于国外要素，股市将投入慢牛的第二阶段，绩优订价总结，无需过分恐高。

中金公司首席策略分析师李求索则暗示，阛阓中期底部可能在2024年仍是出现，2025年投资者风险偏好将好于2024年，结构性契机将加多。

科技成长及红利钞票受深爱

关于来岁的配置干线，券商普遍看好科技成长板块及红利钞票，还有部分分析师看好并购、市值贬责等主题标的。

海通证券吴信坤觉得，2025年，股市中期行业干线将显着，详确计谋和时候双厚利好下的科技制造、兼具供需上风的中高端制造，此外良善并购重组受益畛域及红利钞票。

开源证券韦冀星冷落，要点良善科技成长畛域，如半导体、信创、军工、高端装备等；以及受益于计谋支援和奢华复苏的行业，如家电、轻工、汽车、食物饮料等。同期，自如高股息钞票和周期行业也值得良善。

华西证券参议所副长处李立峰则看好券商和“新质牛”中枢钞票，如AI+、低空经济等。

光大证券权衡，2025年，阛阓立场将在平衡与成长间舞动。行业配置上，冷落良善盈利建树及高风险偏好品种两条干线。其中，盈利建树干线要点良善内需偏奢华标的，如食物饮料、医药生物、社会处事等；高风险偏好品种干线良善高贝塔行业补涨（医药、食饮、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（计谋支援类主题，如并购重组、市值贬责；科技类主题，如AI产业链、自主可控）三大标的。