本年科创板首家IPO企业要上会大考了。

日前，上交所上市审核委员会发布公告，将于2月21日召开2025年第3次上市审核委员会审议会议，对江苏汉邦科技股份有限公司(以下简称“ 汉邦科技 ”)的科创板IPO苦求进行审议。

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汉邦科技是一家以色谱手艺为中枢的高新手艺企业，2023年12月IPO获受理，保荐机构为中信证券股份有限公司 ，从IPO受理到当今走过一年多时辰，资格了两轮问询。

汉邦科技2023年营收达到6.19亿，净利润达到5149万，不外，昔日销售用度不低，悉数6941万，其中1334万用于理睬用度。

本次IPO原定召募资金约9.8亿元，其中约2.91亿元用于补充流动资金。不外，从最新的IPO上会稿来看，汉邦科技的召募资金降至5.98亿元，缩水近3亿，降幅近40%，其中砍掉最大的一个神气是补充流动资金。

研发用度率低于同业均值，

一年理睬费花掉上千万

招股书败露：汉邦科技是一家以色谱手艺为中枢，集研发、坐褥和销售于一体的高新手艺企业，主要为制药、人命科学等范围提供专科的分离纯化装备、耗材、欺诈手艺办事及干系的手艺处置有打算。

汉邦科技的客户包括恒瑞医药、高洁天晴、丽珠集团、中好意思华东、中国医药集团等制药企业。其收入主要来源于大分子药物分离纯化开辟、小分子药物分离纯化开辟，这两各人具线收入复旧了公司逾越90%比重的收入。

招股书称，在国内坐褥级小分子液相色谱系统商场，汉邦科技在频年来捏续保捏商场份额第一，2023年度商场占有率达到39.2%。

财务方面，2021年至2024年1月-6月( 简称诠释期内)，汉邦科技分袂结束营业收入3.21亿元、4.82亿元、6.19亿元、3.29亿元，同时结束归母净利润分袂为486万、3855万、5149万、3768万。

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另外，公司瞻望2024年结束营业收入6.91亿元，同比高潮11.61%；归母净利润7934.12万元，同比高潮54.07%。汉邦科技称暗示主要系GLP-1偏激访佛物带动的坐褥级小分子药物分离纯化装备收入范围增长，以及公司境外业务拓展结束的收益。

在盈利智力方面，诠释期内，汉邦科技的主营业务毛利率分袂为34.91%、39.22%、39.52%和45.53%，呈高潮态势。可是，汉邦科技称受生物医药下贱商场需求调遣、国家具牌商场竞争加重等成分影响，大分子药物分离纯化开辟的销售价钱和毛利率有下跌趋势。

另外，汉邦科技的平直材料占主营业务资本的比例均在80%以上，占比较高，改日如若大量商品价钱大幅高潮，这也会影响公司的毛利率。

在研发方面，汉邦科技的研发用度分袂为2204万元、2899万元、3718万元和2204万元，对应的研发用度率分袂为6.88%、6.02%、6.01%和6.70%。尽管公司的研发插足呈增长趋势，但其研发用度率照旧低于同业业可比公司平均值，诠释期内，同业上市公司的平均值在约10%以上。

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比拟于研发用度，公司的销售用度占比较高。诠释期内，公司销售用度分袂为4378.14万元、5201.42万元、6941.23万元和3460.58万元，占营业收入比例分袂为13.66%、10.80%、11.21%和10.52%，销售用度捏续增长且占比均保捏在10%以上。

具体拆分来看，公司的销售费除了职工薪酬，其他相配部分用于理睬费。诠释期内，公司业务理睬费分袂为 615.73 万元、914.15 万元、1333.95 万元和 524.76 万元，占销售用度比例分袂为 14.06%、17.58%、19.22%和 15.16%。

据汉邦科技称，业务理睬费主要为公司在商务造访、业务洽谈、客户来访等活动发生的餐饮及理睬费、交通住宿等开销等，以及公司平直采购烟酒、礼品用于理睬。

从招股书来看，在应收账款方面，诠释期各期末，公司应收账款账面价值分袂为 8352万元、1.31亿 元、1.19亿元和 1.3亿元。

汉邦科技表露，公司过时应收账款金额分袂为 6971万元、1.02亿元、1.15亿元和 1.24亿元，过时率分袂为 75.72%、71.24%和 87.03%和 85.09%，过时应收账款比例比较高。公司诠释称，主要与结算格局与大型药企投资格局揣测。

值得一提的是，除了过时率高，汉邦科技的钞票欠债率也较高。诠释期内，公司的钞票欠债率(湮灭)分袂为78.50%、59.62%、52.83%和49.73%。其中，近两年欠债率走低与融资揣测。但即便如斯，可比公司的平均值分袂为40.23%、41.96%、42.69%和43.49%，汉邦科技的欠债率照旧高于这些公司，而公司诠释的原因是主要照旧融资单一。

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千万级专利诉讼悬而未决

汉邦科技的前身汉邦有限成立于1998年，于2022年举座变更为股份有限公司。股权结构方面，张大兵平直捏有汉邦科技31.67%股份，为控股鼓励。另外，张大兵盘曲捏股共计适度公司38.58%股份，为公司的执行适度东说念主。另外，汉邦科技历经八轮融资，包括药明康德、红杉等知名企业。

截止现时，药明康德捏股比例达8.05%，为该公司第二大鼓励，此外，清科致盛(及清科共创和倪正东)、国寿疌泉和君联和业(及君联欣康)均为捏有汉邦科技5%以上股份的鼓励。

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汉邦科技在招股书中表露的风险中，第一项提到学问产权纠纷的风险。

扬弃招股证据书签署日，汉邦科技与好意思国念念拓凡公司(Cytiva)存在三起专利侵权诉讼。其中，Cytiva指控汉邦科技的自动轴向压缩层析柱滋扰其“柱装填表率”和“色谱柱”两项发明专利，索赔1150万元。

现时，江苏省南京市中级东说念主民法院已对上述两起专利侵权诉讼作出一审判决。其中，“柱装填表率” 专利侵权案件一审判决公司不组成侵权，但Cytiva已拿起上诉；“色谱柱” 专利侵权案件一审判决公司组成侵权需抵偿340万元，不外因专利权被宣告无效，最能手民法院终审裁定湮灭一审判决并驳回Cytiva 的告状。

可是，“柱装填表率” 专利侵权案还有二审，汉邦科技称，若该案二审判决改判公司组成侵权，则公司可能需向 Cytiva 支付共计不逾越 550万元的抵偿款，况且可能无法连续销售侵害 Cytiva 享有的“柱装填表率” 发明专利权的家具。

还有全部讼事为“分离介质浆料罐” 专利侵权案件，该案暂未开庭审理，若判决认定公司组成侵权，则公司可能需向Cytiva支付共计不逾越600万元的抵偿款。两起案件加全部，涉案金额逾越千万。

汉邦科技称，这些诉讼若最终效果对公司不利，公司可能需支付高额抵偿款，部分家具以至可能无法连续销售，进而对筹营事迹和财务景况产生严重的不利影响。

除与Cytiva的专利纠纷外，汉邦科技还存在多起买卖协议纠纷，其中全部是被昔日第二大供应商告状。这告状讼中，邦旭医药向法院苦求冻结汉邦633万元资金。

值得谛视的是，2023年12月的招股书求教稿败露，汉邦科技拟使用召募资金插足金额9.8亿元，其中约2.91亿元用于补充流动资金。

据最新的上会稿，汉邦科技的召募资金金额降至约5.98亿元，足足砍掉了3.8亿，在使用神气方面，主要用于年产1000台液相色谱系列分离装备坐褥神气、色谱分离装备研发中心树立神气、年产2000台(套)实验室色谱分离纯化仪器坐褥神气等三个神气树立，2.9亿募资补充流动资金的信息已不见踪迹。

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本次汉邦科技IPO，主动缩减了募资范围，可是仍存在研发用度率低于可比公司均值、欠债率高于可比公司均值、专利侵权纠纷案等问题，改日IPO发达咱们将捏续关切。